El dólar inició su cotización a la baja este miércoles 28 de agosto. Registró un valor de COP 3.155 en el mercado colombiano. Esta cifra representa una caída de COP 3,99 frente al cierre del jueves anterior. Además, implica una variación del 0,12 % en la jornada. Por su parte, la Tasa Representativa del Mercado (TRM) permanece en COP 3.144,28.
Durante el último mes, el billete verde acumula una caída de 4,29 %. Esta tendencia lo ha llevado cerca de la barrera de los COP 3.000. Según Rodrigo Lama, director de negocios de Global66, este fenómeno se refleja en otras monedas emergentes. Sin embargo, el caso colombiano presenta características particulares que lo distinguen.
El llamado carry trade explica en gran medida la fortaleza del peso. Este mecanismo funciona de manera específica en los mercados financieros. Los inversionistas piden prestado dinero en países donde las tasas de interés son bajas. Posteriormente, invierten ese capital en economías donde las tasas son más altas. De esta forma, obtienen ganancias con la diferencia entre ambas tasas.
Las tasas del Banco de la República se mantienen en 12 %. Por lo tanto, Colombia sigue siendo un destino atractivo para esos capitales. Esto eleva la demanda de pesos en el mercado cambiario. Consecuentemente, presiona la tasa de cambio a la baja.
Este factor ha mantenido su influencia incluso después del terremoto reciente. El desastre natural dejó pérdidas estimadas en COP 30 billones. Una primera lectura sugeriría que la incertidumbre empujaría al dólar hacia arriba. No obstante, esto no se ha visto en los días posteriores al sismo.
Expertos consultados ofrecen una explicación a este comportamiento. El Gobierno probablemente financiará buena parte de esos gastos mediante deuda. Así, evitaría un aumento de impuestos en el corto plazo. Para los inversionistas, esto podría traducirse en más oportunidades de inversión. En consecuencia, generaría una mayor entrada de dólares al país.
El precio del petróleo también juega un papel clave en la cotización del dólar. Este commodity es fundamental para las exportaciones colombianas. El crudo cayó este lunes tras dos semanas de avances. El Brent se ubicaba cerca de USD 93 por barril. Mientras tanto, el WTI se situaba cerca de USD 86.
El mercado espera que el secretario del Tesoro de Estados Unidos revele nuevos detalles. Scott Bessent debe anunciar en las próximas horas el plan para aislar económicamente a Irán. En un artículo de opinión publicado en Financial Times, Bessent calificó la iniciativa. Señaló que se trata de “la mayor ofensiva financiera en la historia contra un país”.
Bessent advirtió sobre las consecuencias de apoyar a Irán. “Los facilitadores de Irán compran y transportan su petróleo. Harían bien en considerar las consecuencias de seguir sosteniéndolo”, indicó el funcionario estadounidense.
No obstante, el petróleo vuelve a repuntar por tensiones geopolíticas. Estas se reflejan especialmente en el estrecho de Ormuz. El jueves, la referencia Brent cerró en más de USD 88. Este repunte genera incertidumbre sobre la dirección futura de los precios.
La política monetaria en Estados Unidos añade otra capa de complejidad. Lama considera que la inflación en ese país se está moderando gradualmente. Al mismo tiempo, el consumo empieza a dar señales de debilidad. Esto apunta a que la Reserva Federal difícilmente suba las tasas en septiembre.
Tasas más altas en Estados Unidos tienden a reducir ciertos incentivos. Específicamente, afectan algunos flujos de inversión internacional hacia economías emergentes como Colombia. Esto genera presiones al alza sobre el dólar frente al peso. El escenario contrario, en cambio, tiende a favorecer a la moneda colombiana.
No todos los análisis coinciden en que la tendencia bajista se mantenga. Davivienda advierte sobre posibles cambios en el comportamiento del mercado. A pesar de que el peso colombiano acumula una apreciación del 20 %, enfrenta fuerzas contrarias. Estas presionarán su cotización al alza en los próximos meses.
“Factores como la decisión del Banco de la República de mantener inalterada su tasa de interés, el reciente retroceso en los precios del petróleo y la menor incidencia de la incertidumbre política local actuarán como determinantes alcistas para el precio del dólar”, explica la entidad.
El Banco de la República anunció un programa para acumular reservas internacionales. La meta es alcanzar hasta USD 4.000 millones durante los próximos dos años. Si bien no busca modificar la tasa de cambio directamente, sí podría limitar caídas fuertes. Este programa actuaría como un mecanismo de estabilización en el mercado cambiario.
Sobre el carry trade, Davivienda coincide con otros analistas en su importancia. El amplio diferencial de tasas de interés en Colombia mantiene el atractivo. Esto favorece la entrada de flujos de inversión desde el exterior. Por lo tanto, podría generar presiones bajistas sobre la tasa de cambio en el corto plazo.
Sin embargo, la entidad financiera advierte sobre otros factores que contrarrestan esta tendencia. Los menores precios del petróleo impactarán de manera adversa los términos de intercambio. Este impacto afectará negativamente la balanza comercial del país.
“Esta dinámica favorecerá la convergencia de la tasa de cambio hacia sus fundamentales macroeconómicos, razón por la cual reiteramos nuestra proyección para el cierre de año en COP 3.530”, puntualiza la entidad.
La proyección de Davivienda sugiere una depreciación significativa del peso. Desde el nivel actual de COP 3.155, el dólar tendría que subir aproximadamente COP 375. Esto representaría un aumento cercano al 12 % en los próximos meses.
Los fundamentales macroeconómicos incluyen múltiples variables que influyen en el tipo de cambio. Entre estos se encuentran la balanza comercial y los flujos de inversión extranjera. También inciden las tasas de interés relativas y las expectativas de inflación. Finalmente, la percepción de riesgo país juega un papel determinante.
El comportamiento del dólar en Colombia refleja la interacción compleja de factores locales e internacionales. Por un lado, el carry trade y las altas tasas locales favorecen al peso. Por otro, la caída del petróleo y las políticas monetarias globales ejercen presión contraria.
La reconstrucción post-terremoto añade un elemento adicional de incertidumbre. El financiamiento mediante deuda podría atraer capitales en el corto plazo. No obstante, también podría generar preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.
Las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz mantienen la volatilidad en el petróleo. Cualquier escalada en esa región podría impulsar los precios del crudo. Esto beneficiaría a Colombia como exportador de petróleo. Consecuentemente, fortalecería al peso frente al dólar.
La estrategia de Estados Unidos para aislar económicamente a Irán genera expectativas en los mercados. Si se implementa efectivamente, podría reducir significativamente la oferta global de petróleo. Irán es uno de los principales productores de la región. Su aislamiento podría elevar los precios del crudo de manera sostenida.
El mercado cambiario colombiano enfrenta así un período de alta incertidumbre. Los inversionistas deben considerar múltiples escenarios posibles para los próximos meses. La dirección final del tipo de cambio dependerá de cuál de estos factores prevalece.
Las decisiones del Banco de la República sobre tasas de interés seguirán siendo cruciales. Cualquier señal de recortes podría reducir el atractivo del carry trade. Esto debilitaría al peso frente al dólar rápidamente.
El programa de acumulación de reservas del banco central actuará como moderador. Limitará tanto las apreciaciones excesivas como las depreciaciones abruptas. Esta intervención busca reducir la volatilidad sin alterar la tendencia de fondo.
Los próximos meses serán determinantes para confirmar o desmentir las proyecciones actuales. El comportamiento del petróleo será especialmente relevante para la economía colombiana. Igualmente importante será la evolución de la política monetaria en Estados Unidos.
