El sector energético colombiano enfrenta una crisis estructural que se prolongará hasta mediados de 2027. Así lo advirtió Moody’s Ratings en un informe reciente. La situación combina múltiples factores críticos. Entre ellos destacan la incertidumbre regulatoria y el déficit crónico de gas natural.
Las condiciones crediticias de las empresas energéticas continuarán deteriorándose. Este proceso afectará al menos hasta el primer semestre de 2027. Además, los atrasos acumulados en pagos agravan el panorama. La alta probabilidad de El Niño durante 2026 complica aún más el escenario.
La calificadora señala que estos elementos reducen la previsibilidad financiera. También aumentan las necesidades de liquidez en todo el sector. Por lo tanto, el problema trasciende una coyuntura temporal. Se trata de una presión simultánea sobre múltiples frentes operativos.
**Déficit estructural de gas se profundizará**
El déficit de gas natural continuará ampliándose durante los próximos años. Moody’s estima que la brecha podría alcanzar entre 20% y 39% de la demanda interna. Esta situación se mantendrá durante 2026 y se profundizará hasta 2029.
El deterioro responde a una caída sostenida de las reservas nacionales. La producción nacional también muestra tendencia decreciente. Las reservas probadas disminuyeron 13% durante 2024. Actualmente equivalen a 5,9 años de suministro según tasas actuales.
La producción cayó a 695 millones de pies cúbicos estándares diarios. Esta cifra corresponde a febrero de 2026. Representa el nivel más bajo registrado para ese mes. Mientras tanto, la demanda se mantiene cerca de 1.000 millones de pies cúbicos diarios.
Esta brecha obliga al país a depender cada vez más de importaciones. El gas natural licuado importado cubre aproximadamente 23% del suministro total. Antes de 2023, esta proporción era inferior al 3%. El cambio refleja la magnitud del déficit estructural.
Adicionalmente, cerca del 28% de la demanda interna carecía de contratos firmes. Esta situación se registró en abril de 2026. La ausencia de contratos aumenta la incertidumbre sobre el abastecimiento futuro.
**Ecopetrol ajusta precios ante limitaciones de oferta**
Ecopetrol es responsable de aproximadamente 85% de la producción nacional. La empresa incrementó este año 34% el precio del gas natural. También renovó alrededor del 30% de los contratos que vencían.
Estas decisiones reflejan las limitaciones estructurales del mercado colombiano. Según Moody’s, los ajustes son inevitables ante la escasez creciente. Sin embargo, también impactan los costos de toda la cadena energética.
**Crisis financiera afecta toda la cadena de valor**
El deterioro financiero trasciende la disponibilidad física de gas. Los atrasos acumulados del Gobierno y del sector regulado son considerables. A marzo de 2026 alcanzaban aproximadamente $8,4 billones.
Este monto incluye subsidios de energía y gas pendientes. También comprende cuentas por cobrar derivadas de la opción tarifaria. Las facturas impagas del sector público forman parte del total. Igualmente, se incluyen obligaciones relacionadas con Air-e.
La calificadora considera esta situación un riesgo sistémico para el mercado. Varias empresas han asumido endeudamiento adicional para cubrir faltantes. Los retrasos en pagos generan presiones de liquidez insostenibles.
**El caso Air-e como ejemplo del riesgo sistémico**
Air-e representa un caso emblemático dentro de la crisis. La empresa intervenida presta servicio a cerca de 1,3 millones de usuarios. Representa el 11,4% de la demanda nacional de electricidad.
Los pasivos totales de la compañía superan los $3 billones. Las obligaciones pendientes con el mercado mayorista rondan los $2,2 billones. Estas cifras evidencian la magnitud del problema financiero.
Según Moody’s, el riesgo trasciende la situación de Air-e. Una eventual ampliación de impagos podría propagarse a otros actores. Especialmente vulnerable es la cadena en escenarios de mayor estrés operativo. Por ello, la situación requiere atención urgente de autoridades y reguladores.
**El Niño amenaza con agravar la presión operativa**
El tercer elemento crítico es la posibilidad de El Niño fuerte. Este fenómeno climático podría presentarse durante el segundo semestre de 2026. La energía hidroeléctrica continúa siendo la principal fuente de generación. Representa cerca del 63% de la capacidad instalada del país.
Cuando disminuyen las lluvias, el sistema depende más de plantas térmicas. Estas utilizan gas natural y combustibles más costosos. Durante El Niño de 2023-2024, los embalses descendieron a niveles históricamente bajos. La generación térmica tuvo que aumentar significativamente para cubrir la demanda.
Las condiciones actuales son más complejas que en episodios anteriores. La disponibilidad de gas es menor ahora. Además, los costos son más elevados que en años previos. Al 24 de mayo, los embalses se encontraban en 66,4%.
Este nivel está por debajo del umbral de 80% considerado adecuado. El operador XM establece este porcentaje para afrontar una estación seca. El Instituto de Hidrología, Meteorología y Estudios Ambientales estimó una probabilidad de 96%. Esta cifra corresponde a la presentación de El Niño durante 2026.
**Perspectivas de mediano plazo permanecen adversas**
En este contexto, la presión sobre las empresas continuará durante los próximos meses. Probablemente se extenderá al menos hasta el primer semestre de 2027. Las dificultades estructurales persisten en la oferta energética.
La estabilidad financiera del sector también permanece comprometida. Moody’s concluye que el problema no se resolverá rápidamente. Se requieren acciones estructurales en múltiples frentes simultáneamente.
La combinación de déficit de gas, atrasos financieros y riesgo climático es inédita. Ninguno de estos factores puede resolverse de manera aislada. Por el contrario, la interacción entre ellos amplifica los riesgos.
Las empresas enfrentan desafíos operativos y financieros sin precedentes. Los reguladores deben diseñar soluciones que aborden la complejidad del problema. Mientras tanto, la incertidumbre continúa afectando las decisiones de inversión.
El mercado energético colombiano atraviesa uno de sus momentos más difíciles. La recuperación requerirá tiempo, recursos y coordinación entre múltiples actores. Las decisiones que se tomen en los próximos meses serán determinantes. De ellas dependerá la velocidad y solidez de la recuperación sectorial.
